每个人都幻想着未来能够有着舒适的养老生活，然而，梦想要照进现实，总要经过一定的努力。如果没有明确的投资计划，养老投资的过程就像行军没有地图。合理设置投资目标并规划投资路径就十分必要。养老规划需要明白养老需要多少钱以及如何实现这么多的养老金储备。在这里，我们用实际的例子来说明要如何制定规划才能够舒适养老。

【资料图】

一、养老需要多少钱？

需要多少钱其实和每个投资人的未来养老预期生活方式非常相关。退休后无论只满足于粗茶淡饭式简约生活，还是要保持退休前的生活水准，都要面对像医疗、社交以及其他消费的日常的或偶然性的支出，这就要求我们在做养老规划时要考虑各种影响因素，尽可能让未来的规划目标可以覆盖全部的生活消费。

计算养老需要多少钱，首先要对考虑通胀后的每个月养老收入做预算，并合理评估退休后需要提取多少年养老金。接下来评估基本养老保险（社保）和企业/职业年金一共能提供多少养老收入。最后比较前两者之间的差值后，计算个人养老金所需要弥补的养老金缺口。个人养老金的来源非常宽泛，包括各类存款储蓄、商业保险、基金、股票、房产投资等各类资产。

人物假设

张三：帝都生活、30多岁，预期30年后退休。

收入来源

目前月收入2万，没有企业年金及多余的房产收租等其它资金来源。

养老目标

计划退休时达到70%的养老金替代率并能够提取20年等值养老金，保持一个相对舒适的养老生活方式。

小贴士：退休金替代率，是退休以后每个月领到的退休金和退休前每个月收入的比值。按国际上的共识，替代率值在70%以上意味着相对舒适的退休水平（退休后生活水平基本不会降低），低于50%意味着退休生活水平相对退休前要明显降低。

如退休前的月收入为20000元，想保持退休前的生活水平基本不变，就需要70%的替代率，就是20000*70%=14000的退休收入。如果30年后退休，则要考虑通胀水平，假设年化通胀率是3%，未来的20000元相当于现在的8240元左右。换句话说，如果当下月收入为8240元，如果想保持当下的工资购买力，30年后的收入需要维持在20000元左右。

收入分析

基本养老保险：以保守的每年2%的工资增幅评估，张三在退休时的月基本养老金收入是18700元左右。

养老金缺口

假设未来年化通胀率为3%，张三通过基本养老保险（社保）大概可以领取相当于现在的7700元左右的退休金，退休金替代率为39%左右。要满足70%的养老金替代率，他的个人养老金投资所积累的储蓄需要提供31%（70%-39%=31%）的养老金替代率，或者等同于在退休前累积约360万元（等同于现在的约150万元）。

二、如何设计养老投资方案?

要实现相对舒适的养老，张三需要通过30年的时间积累360万个人养老金。采用什么样的养老投资方案成为实现养老目标的核心内容。制定投资方案时需要在平衡投资人的风险偏好和投资目标的前提下，优化投资周期、投资金额/节奏、投资组合配置这三个核心变量。

一旦养老规划目标确定后，那就越早投资越好，或者投资周期越长越好。投资金额一方面和投资者的可支配现金流的宽松程度有关，另一方面也和投资组合的收益率有关。如果未来市场能够有良好的表现，有机会实现养老规划目标，在投资周期与投资节奏一致的前提下，投资方案的收益率越高，所需投资金额就越少；相反，投资方案的收益率越低，所需投资金额就越多。投资组合的资产配置，简单说就是养老投资如何在股票、债券、实物资产、保险等不同的大类资产之间分配权重。大类资产配置将同时决定组合风险水平和收益水平。组合中配置多少权益类资产，既需要照顾投资者的风险偏好，也需要兼顾投资收益的目标甚至投资金额的约束。

这里我们分两种情况来说明：

第一种，假设张三的风险偏好可以接受投资组合中有50%左右的权益资产，假设组合年化收益8.5%，要在投资30年后获得360万的养老金，他需要在每月投入工资8.6%（金额为通胀调整后），或者每个月投入等同于现在1720元的金额。

第二种，假设张三的风险偏好比较低，只可以接受类似债券组合的波动水平，对权益类资产的配置小于10%，假设组合年化收益5%，要在投资30年后获得360万的养老金，他需要在每月投入工资的15.5%（金额为通胀调整后），或者每个月投入等同于现在3100元的金额。

相比之下，张三如果风险偏好低，选择长期预期收益相对低的组合方案，那只能通过大幅追加投资的方式获取同样的长期累计的收益金额，这给退休前的现金流带来了不小的压力。但是风险偏好和投资收益预期很个性化，如何平衡风险与收益之间的关系是投资人需要独自权衡的事情。

温馨提示：养老规划的核心要素包括投资目标和投资方案，也就是想明白养老需要多少钱和怎么办。投资目标的规划中，需要考虑通胀风险和长寿风险，对未来开支留出余量；另一方面对收入的层面要多元考虑各种收入来源，除了社保，房产和金融资产的租金与利息也是收入来源。投资方案的规划中，在构造投资组合计划的时候可以通过投资金额与节奏平衡好组合收益与风险偏好的关系，适当考虑组合流动性的影响，分散配置不同类型的资产。最后建议有条件投资者充分利用个人养老金账户进行长期投资。

（市场有风险，基金投资需谨慎）

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